國美零售債務資本化(即債轉股)有了實質性進展。零售國美零售3月27日晚發布公告稱，債務資本展債轉股宜賓高端外圍經紀人[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金在當天召開的化有獲通公司股東特別大會上，其債轉權方案獲得78.96%的新進贊成票而通過。公告顯示，國美過目前國美零售創始人黃光裕持有股份約占國美零售已發行股本10.74%。零售該輪債轉股方案實施后，債務資本展債轉股黃光裕及其關聯方在國美零售的化有獲通持股比例將提升至25.66%。

　　對此，新進國美零售相關負責人對《證券日報》記者表示，國美過目前已在探索債務資本化方面取得突破性進展，零售公司與部分債權人達成共識，債務資本展債轉股其他債務也在積極協商中。化有獲通

　　債務資本化棋局落定

　　持股比例曲線提升

　　根據公告，新進此次國美零售召開的宜賓高端外圍經紀人[微信1662+044-1662][提供外圍女上門服務快速安排面到付款不收定金股東特別大會，主要審議內容為公司此前提出的債務資本化方案。

　　1月18日，國美零售公布一則債轉股方案，將通過債轉股的形式，將Shinning Crown和國美管理把借給國美零售的共7.8億港元貸款，以及國美零售欠國美管理的1.1927億元供應商結款，認購國美零售新發行的股份。Shinning Crown與國美管理是國美零售創始人黃光裕全資擁有的兩家公司。

　　有分析人士指出，國美零售債務資本化獲得股東大會通過，將引發蝴蝶效應。股權方面，黃光裕占國美零售的股權從已發行股份總額的約10.74%增至約25.66%，再次成為國美零售控股股東。財務方面，黃光裕牽頭接受債務資本化，發揮國美零售債務化解示范效應。

　　“通過債轉股方式化解部分債務，對于目前的國美零售而言，是一個相對能夠兼顧各方利益的方案，在一定程度上可以避免部分債權人起訴。從此次債轉股方案獲得通過也可見，無論是國美零售的股東還是債權人，仍希望國美零售走過這段最艱難的日子，走出一個新國美。”中南財經政法大學兼職教授譚俊浩接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　目前，國美零售仍在與供應商、銀行等方面加速協商處理債務問題。公開消息顯示，有接近國美的人士透露，目前有20多個廠商品牌已經與國美簽署了合作備忘，有望下月正式簽署債轉股協議。除此之外，國美門店除了自有物業外，八成以上其他物業均與國美協商一致，用債轉股方式繼續合作。對此，國美零售方面并未否認，并稱公司也正在通過無息免抵押借款等措施充盈現金流。

　　值得注意的是，此次債轉股后，黃光裕及其關聯方在國美零售的持股比例將從10.74%提升至25.66%;寰亞國際資本在國美零售的持股比例將從10.21%降至8.51%。

　　為解決現金流緊張問題，此前多輪減持后，黃光裕在國美零售的持股比例一路稀釋，以致于國美零售處于無控股股東的狀態。而3月27日國美零售股東會通過的新的債轉股方案，則間接大幅增加了黃光裕在國美零售的持股數。

　　“目前來看，債務資本化已成為國美零售化解債務的重要方式，也可實現創始人在股東層面地位的同步提升，未來公司將與更多債權人達成一致，從而降低借貸額度，有效緩解公司流動資金及營運資金壓力。”上海尚益咨詢總經理胡春才對《證券日報》記者表示。

　　國美零售于3月10日發布的獨立財務顧問函件顯示，獨立財務顧問認為，債務資本化將使國美零售的凈資產狀況得到改善。2022年6月30日，國美零售的負債與權益總額比率約為176.4%。相關債務資本化完成后，國美零售的借貸總額將減少約9.18億港元。

　　從關閉門店到出售資產

　　以多元方式“自救”

　　雖然在債務化解上有了新進展，目前，國美零售仍有不少問題需要攻克。國美零售此前發布的業績預告，2022年國美零售的歸母凈利預虧170億元—190億元。另外，根據上述獨立財務顧問函件，截至2022年6月30日，國美零售流動負債凈值250.17億元，較2021年12月31日的213.49億元大幅增加。基于以上數據，獨立財務顧問認為國美零售的營運資金及流動資金面臨巨大壓力。對于國美零售而言，其已經走到了關鍵時期。國美零售上述負責人也表示，這輪“自救”方式是多元的，公司在多方面將同步發力。

　　目前，國美零售正通過關停低效門店、重組業務板塊、優化組織結構等方式，降本增效“瘦身”轉型，并發力直播電商，積極自救。為了回籠資金，黃光裕也在出售地產項目，公開信息顯示，國美控股集團將三亞國美旅業有限公司100%股份轉讓給中融國際信托有限公司。國美控股還退出了位于湖南長沙的湘江玖號項目。

　　在胡春才看來，國美零售應實施差異化競爭，其在啟動電商營銷的同時也需注意互動性及線下門店的協同性。

　　譚俊浩認為，對于國美零售而言，其債務依舊龐大，需要多元化方式解決，國美還必須拿出更多切實的手段和方案，同時通過處置不良資產、收縮低效率業務等方式，進行資金回籠，并圍繞主業盡快實現較強的“造血”能力。“‘瘦身’更多是為了‘強體’。公司在收縮的同時仍需聚焦精力打造支柱業務。當下零售行業正在逐步復蘇，國美零售也應有‘蟄伏’意識，并聯合行業力量，形成生態聯盟，發力本地化等，從而度過艱難時期。”

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